市场解读：如何管理基差风险，以及互换合约在哪些环节仍留敞口

互换合约只锁定期货价格部分，基差仍随本地现货市场变动，种植者并未锁定最终现金价格。以小麦为例，期货端通过互换锁定在350澳元/吨后，基差为20澳元/吨时现金价值约330澳元/吨，基差为0时约350澳元/吨，基差为-20澳元/吨时约370澳元/吨。运费、本地品质、仓储能力、交货地点和买方竞争都会影响基差报价。